Sacyr avanza en la macroventa de su negocio de servicios. La constructora ha obtenido a mediados de marzo primeras ofertas preliminares por Valoriza, su negocio de gestión de residuos. Según fuentes financieras, espera ofertas de grandes fondos de capital riesgo, como Apollo y Stonepeak, pero también de competidores industriales, Urbaser, FCC y la francesa Paprec.

Sacyr impugna la paralización general de fusiones y adquisiciones (M&A). La constructora ha dado el visto bueno a su ambicioso plan de desinversiones, con el que se centra en reducir la deuda con recurso, que asciende a 546 millones de una deuda financiera neta total de unos 7.500 millones a cierre de 2022. Esto ha impulsado la venta de su división de Servicios, con la que espera reducir este pasivo con recurso a 1,5 veces EBITDA, en línea con lo previsto en su último plan estratégico, a cumplir antes de 2025.

La estrategia de Sacyr ha sido dividir el proceso en tres. Por un lado, ha encargado a Santander y Nomura la venta de Valoriza, el negocio de gestión de residuos, y el Gestión de instalaciones (gestión de infraestructura). Société Générale está a cargo de pilotear la desinversión en la parte del agua. La compañía ha decidido adelantar las ventas de Valoriza y la Gestión de instalaciones. Tras haber puesto en marcha ambos procesos hace poco más de un mes, es el primero, bautizado como Proyecto Verde, es el que más tracción ha ganado. De hecho, la constructora que dirige Manuel Manrique recibió el 16 de marzo la primera tanda de ofertas no indicativas. 

Fuentes financieras apuntan a que este negocio ya ha recibido muchas muestras de interés tanto de los grandes fondos de capital riesgo como de otras empresas del sector. Se esperan ofertas de Apollo y Stonepeak entre las primeras. En cuanto a este último, participará en el proceso el líder español en gestión de residuos, Urbaser, ahora en manos del fondo estadounidense para los residuos. Capital privado Platinum Equity que compró la compañía a la china CNTY y es de ACS, la española FCC y la francesa Paprec, que ya ha intentado entrar en el mercado español y ha participado en las subastas de la propia Urbaser y Ferrovial Servicios.

La intención original de Sacyr era vender hasta el 49% de este negocio de gestión de residuos. No obstante, el libro de venta distribuido a los potenciales inversores ofrece la posibilidad de presentar ofertas al 100%. Esta segunda alternativa es la elegida por los grupos industriales que participan en el proceso, mientras que los fondos pueden optar por pujar por una minoría o por una mayoría. Algunos de ellos incluso están considerando lanzar una oferta conjunta para las divisiones de medio ambiente y servicios.

Valoriza afronta este proceso de venta tras mostrar buenos números en 2022. En este último año, la filial de Sacyr ha obtenido nuevos contratos con unos ingresos de 1.080 millones de euros, lo que aumenta un 16% su cartera futura, hasta los 3.390 millones. La compañía cuenta con más de 7.000 empleados y una cartera de 2.825 millones. Presente en España y Colombia, algunos de sus principales proyectos son la recogida de basura en Madrid (en la que participa junto con FCC, Acciona y OHLA), así como en otras ciudades como Bilbao, Santa Cruz de Tenerife o Sevilla.

De momento, los bancos de inversión contratados han detectado un interés más limitado en este segundo negocio. Se espera que Serveo (la compañía que adquirió Portobello a Ferrovial y en la que la constructora mantiene una participación minoritaria) sea uno de los contendientes. También que algunos de los fondos de Capital privado quienes participan en la candidatura de Valoriza entren en este proceso.

Mientras tanto, el proceso de venta del negocio del agua sigue en el dique seco. La idea de la compañía es lanzar este proceso cuando los dos anteriores estén completos. La verdad es que es bastante diferente. En el caso del negocio de gestión del agua, los planes de Sacyr pasan por vender una parte minoritaria, hasta el 49%. Y los fondos a los que va dirigido son los especializados en infraestructuras. El mercado apunta a vehículos como EQT, DIF, Infravía o Aberdeen como algunos de los que se preparan para afrontar la operación. La idea es replicar la operación que FCC realizó en 2018 con el 49% de su división de agua al fondo australiano IFM.

[Este contenido procede de Cinco Días. Lee el original aquí]